КоммерсантЪ, 17 января 2008 Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку акций "Акрона" с $32,71 до $65,5. При этом рекомендация держать сохранена без изменения. Эксперты провели переоценку акций компании исходя из благоприятной конъюнктуры на мировом рынке удобрений. Благодаря достижению в 2007 году рекордных цен на удобрения компания смогла значительно улучшить свои показатели. За девять месяцев 2007 года EBITDA выросла на 83%, до $196 млн, а чистая прибыль увеличилась до $113 млн. Эксперты считают, что благоприятная ситуация на рынке сохранится. Наряду с ростом цен на продукцию компании еще одним фактором роста ее стоимости будет увеличение объемов производства. ""Акрон" недавно утвердил новую инвестиционную программу объемом $700 млн., - отмечают аналитики. - Ее цель - наращивание производственных мощностей и развитие собственной сырьевой базы фосфатных удобрений". В прошедшем году "Акрон" смог выиграть и от роста стоимости своих долей в капитале других компаний. Ему принадлежит 6,08% акций "Сильвинита" и 3,94% акций "Апатита", стоимость которых выросла в 2007 году в 3,5 раза и в 2,8 раза соответственно. Аналитики Банка Москвы повысили оценку акций компании на 27%, до $48,8. Несмотря на повышение теоретической цены, рекомендация была снижена с «держать» до «продавать». Основной причиной пересмотра стало повышение прогнозов уровня цен на рынках азотных и комплексных удобрений. Этому способствовали высокий спрос со стороны сельхозпроизводителей на фоне увеличения цен на зерновые, закрытие ряда мощностей по производству удобрений в развитых странах, а также задержки с реализацией некоторых проектов на Ближнем Востоке. В результате начавшееся в середине года снижение цен на рынке аммиака и азотных удобрений оказалось непродолжительным, и к концу года их стоимость вновь достигла исторического максимума - $370 за тонну. Однако, как отмечают аналитики, в средне- и долгосрочном периоде компания может лишиться основных факторов, предопределяющих высокую экспортную конкурентоспособность компании. В 2007 году в условиях резкого роста мировых цен на свою продукцию производители основного сырья для "Акрона" не сумели добиться сопоставимого повышения ее стоимости на внутреннем рынке в связи с усиленным вниманием со стороны ФАС. "Это не означает, что им не удастся планомерно поднимать цены в последующие годы на фоне возможной стагнации или даже ослабления мирового рынка удобрений, - отмечают аналитики. - Наибольший удар будет нанесен по основному конкурентному преимуществу компании - доступу к дешевому природному газу". Планы правительства по увеличению тарифов на газ до уровня, обеспечивающего равную рентабельность внутренних и экспортных поставок, будут означать увеличение цен в РФ в течение ближайших пяти лет более чем в 2,5 раза. При этом нормы расхода природного газа на тонну производимого аммиака у компании в настоящий момент примерно на 15% выше, чем у современных зарубежных производителей. "Стоит учесть, что на фоне роста внутренних издержек вполне можно ожидать ухудшения ситуации на мировом рынке азотной продукции, являющейся для "Акрона" одной из основных", - считают эксперты. Факторами, способствующими охлаждению этого рынка, может стать снижение цен на энергоносители в развитых странах мира, а также продолжающаяся экспансия на мировой рынок ближневосточных производителей, закупающих газ по цене ниже $50 за 1 тыс. кубометров и расположенных в непосредственной близости от экспортных портов. По оценкам Арабской ассоциации производителей удобрений (AFA), выпуск аммиака в странах региона в 2000-2005 годах вырос на 1,8 млн. тонн, в 2006-2007 годах рост мощностей составил уже 3 млн. тонн, на 2008-2011 годы запланирован ввод в эксплуатацию проектов общей мощностью 5,8 млн. тонн. "При этом все вновь вводимые мощности будут в основном ориентированы на экспорт", - подчеркивают аналитики. www.acron.ru |
